在A股冲击3900点的关键时刻摩根策酪，沉寂已久的券商股集体发力。
9月29日，临近午盘，“牛市旗手”券商股突然加速上攻，国盛金控涨停创历史新高，华泰证券、东吴证券、广发证券、信达证券、湘财股份纷纷跟涨。午后券商股继续发力，华泰证券、广发证券封住涨停，中信证券一度逼近涨停，A股券商板块单日总市值增加1910亿元，港股方面，券商股也一路走高，中信证券、广发证券、东方证券、中金公司、中国银河等纷纷涨超10%。
值得注意的是，在此之前券商股已经沉寂多时，久久不见行情启动摩根策酪，如今在沪指冲击3900点关键节点，券商股的突然开始爆发，意义非同一般。在券商股带领下，午后三大股指全面爆发，创业板一度涨超3%，沪指也涨超1%，最高报3881点，距离前期3899.96点高点一步之遥。
券商业绩普遍不错
受益于A股924行情爆发，券商业绩普遍不错。
近日摩根策酪，中国证券业协会最新披露数据显示，150家证券公司2025年上半年度实现营业收入2510.36亿元，各主营业务收入分别为代理买卖证券业务净收入（含交易单元席位租赁）688.42亿元、证券承销与保荐业务净收入143.21亿元、财务顾问业务净收入22.01亿元、投资咨询业务净收入32.41亿元、资产管理业务净收入113.51亿元、利息净收入262.38亿元、证券投资收益（含公允价值变动）1002.42亿元；实现净利润1122.80亿元。
其中A股42家券商普遍业绩亮眼，42家上市券商合计营业收入突破2500亿元，达到2518.66亿元，同比增长30.8%；实现净利润也突破1000亿元，总计高达1040.17亿元，同比增长65.08%。其中，中信、国泰海通等TOP10上半年营业收入全部超过100亿元，国泰海通、中信净利润也打破百亿大关，另有6家券商净利润超50亿元，此外申万宏源等四家券商超过40亿元。
截至2025年9月25日，两融余额24,443亿元，其中融券余额169亿元，约占两融0.69%。2025年第三季度两融日均余额约21,056亿元，同比增加48%，环比增加16%。相应地，2014-2016年期间两融余额的峰值是2015年6月18日的22,730亿元，超过2万亿元的交易日有30个。
此外，近日央行会议指出，要落实落细适度宽松的货币政策，引导金融机构加大货币信贷投放力度，用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。
在A股市场两融余额不断攀升的背景下，近日多家券商上调公司信用业务规模上限，以释放更多资金额度，在两融业务布局方面展现出积极姿态。
9月24日晚间，浙商证券公告，经公司第四届董事会第三十次会议审议通过的《2025年浙商证券风险偏好、风险容忍度及重大风险限额指标》议案中，设定融资类业务规模指标限额为≤400亿元。为促进信用业务发展及做好融资类业务规模管控，董事会同意调增融资类业务规模，将融资类业务规模由400亿元提高至500亿元。
目前，2025年内已有华林证券、兴业证券、山西证券等至少四家券商先后上调融资类业务规模上限。券商纷纷上调融资类业务规模，是对两融市场持续火热需求的直接响应。其背后蕴含着双重意图:一方面是及时满足投资者的融资需求，提升客户服务水平，另一方面则是借此机会扩大市场占有率，在行业竞争中确立优势，最终实现信用业务收入的最大化。
三季度行业盈利增速有望加速
叠加下半年以来市场交投持续活跃、两融余额维持高位等利好支撑，多位分析师预计，三季度行业盈利增速有望进一步抬升。
华西证券发布研报称，2025年三季度证券市场各项指标逐渐清晰。预计45家上市券商在2025Q3单季度实现调整后营收1581亿元，同比增加50%，环比增加21%。2025年前三季度，预计45家上市券商实现调整后营业收入3987亿元，同比增加44%。
开源证券则表示摩根策酪，三季度交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数，券商三季报业绩同比增速有望进一步扩大；向后展望，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善，头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动本轮头部券商ROE扩张。
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